2026 年初以来纺服行业回顾：从资本市场表现来看，根据Wind，2026 年初至6 月26 日，SW 纺织制造、SW 服装家纺、沪深300 的变化幅度分别为-16.43%、-5.52%、+3.19%，纺织制造与服装家纺均跑输沪深300。同期，港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为-22.54%、-13.95%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。从行业重点经济数据看，2026 年5 月纺织品出口金额126 亿美元，同比下降0.3%，服装出口金额130 亿美元，同比下降4.1%。2026 年1-5 月纺织品累计出口金额595 亿美元，同比上升0.02%，服装累计出口金额572 亿美元，同比下降0.02%。2026 年5 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额1251 亿元，同比上升3.8%。2026 年1-5 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额6425 亿元，同比上升7.2%。2026 年1-5 月穿类商品网上累计零售额上升7.2%。

    　　上游纺织制造板块建议关注五条投资主线：（1）板块内制造龙头公司，中东地缘政治态势趋稳，预计市场对制造业供应链挑战的担忧有望改善，且相关公司未来业绩有望见底回升。（2）澳洲羊毛供应紧缺，需求受户外运动等带动畅旺，推动价格屡创新高，毛纺行业龙头有望受益羊毛价格上涨。（3）虽然国内外棉价短期有所波动，但棉价同比去年，环比年初均有明显增长，且国内外棉花供求格局改善，利好中长期棉价，棉纺行业龙头公司有望受益。（4）受益海外面层材料消费升级或产能增加、订单持续高增的无纺布行业龙头。（5）传统企业依托技术同源优势，跨界高端材料拥抱新质生产力，板块内涉及此类第二曲线转型标的，把握产业升级红利。A 股建议关注：新澳股份、百隆东方、富春染织、伟星股份、华利集团、健盛集团、开润股份、鲁泰A、诺邦股份、延江股份、兴业科技、聚杰微纤、南山智尚、恒辉安防、孚日股份、浔兴股份、航民股份等。港股建议关注：晶苑国际、申州国际、裕元集团等。

    　　下游服装家纺板块建议关注三条投资主线：（1）奢侈品消费呈现回暖趋势，拥有海外奢侈品牌或者轻奢品牌资源的龙头公司。（2）受益睡眠经济快速发展，积极布局枕头等爆款产品家纺子行业龙头公司，受益需求刚性与政策支持的童装子行业龙头公司，受益行业高景气户外子行业龙头公司，受益服装主业持续回暖，且IP 授权业务、文创工艺产品业务或服饰鞋包折扣零售业务等新消费业务高增长的行业龙头公司，业绩有望有更好表现，估值股价或有更大弹性。（3）体育大年利好运动品牌零售行业龙头公司，特别是其中通过顶级球星合作，打造独家IP，孵化专属产品线建立竞争壁垒，持续兑现品牌溢价与业绩增量的龙头公司。A 股建议关注：比音勒芬、罗莱生活、水星家纺、富安娜、森马服饰、锦泓集团、海澜之家、三夫户外、歌力思、报喜鸟、太平鸟、稳健医疗、朗姿股份等。港股建议关注：李宁、安踏体育、361 度、特步国际、滔搏、波司登、江南布衣、赢家时尚、中国利郎等。

    　　风险提示：宏观经济下行、汇率波动、原材料价格上涨风险等。